A*市场连日调整:尾盘急跌释放轮动加速信号,三季度有支撑

2022-09-23 02:54:40 文章来源:网络

继前一交易日大幅下行后,A**市场高开低走继续调整。

8月3日,A**三大指数出现集体高开,虽然冲高后出现一定程度回落,但整体走势较为平稳且不乏亮点。不过,临近尾盘三大**指均出现跳水。截至收盘,深证成指跌超1.1%,创业板指跌逾1.8%。

尾盘的急速下行,释放了哪些市场信号呢?

对此,国泰君安证券首席投顾杨秉儒对澎湃**记者分析称:“带动尾盘下行的主要推动力,是前期强势赛道**午后集体调整。因此,一方面,说明成长赛道的集中度快速提升。另一方面,说明随着预期转入修正,市场进入到了短暂的混沌期,轮动逐渐加速。”

展望后市,杨秉儒认为,经过两天的调整后,部分不确定**预期已反映在盘面中,因此后续市场或以区间震荡为主。同时,三季度经济修复大概率延续,因此A**市场仍有支撑。

三因素导致调整,尾盘大幅下行释放轮动加速信号

截至8月3日收盘,上证综指跌0.71%,报3163.67点;科创50指数**0.5%,报1100.35点;深证成指跌1.14%,报11982.26点;创业板指跌1.86%,报2628.82点。

盘面上看,虽然A**三大**指实现集体高开,且在芯片等板块的良好表现加持下,早盘实现冲高。不过,随着锂电、光伏等权重板块的下行,三大指数调头向下。

板块方面,申万**行业分类下,有26个板块出现下行,占比高达84%。其中,电力设备、房地产、家用电器、汽车、农林牧渔等板块,跌幅均超过2%。

对于A**市场的持续调整,市场人士分析称主要是三方面因素所致:一是基本面,二是情绪面,三是市场微观结构。

基本面方面,杨秉儒表示,随着投资者对经济数据以及**环比改善速率的预期放缓,市场正进入多个预期的修正阶段。如对盈利预期的修正、对流动**预期的修正等。

“因此,在预期的修正期与经济周期相关的价值板块,很难获得系统**改善。同时,叠加相关扰动,导致了行情走向进一步的分化和下行。”杨秉儒说。

方正证券研报指出,大盘未能走出较为强劲的上**走势,反而冲高回落,一方面,是市场信心修复需要时间。另一方面,则是市场结构矛盾相当严重。

“此前,以创业板、中证1000为代表的新能源等赛道**及中小市值题材**走势强劲,大盘蓝筹**走势非常弱,市场出现不赚指数却赚钱现象。然而,中小市值**的估值较高,存在一定的结构**估值泡沫风险,一旦有风吹草动,获利空间大且弹**大的中小市值题材**,则出现大幅回调走势。”方正证券解释称。

值得投资者关注的是,A**市场连日调整中,今天出现了尾盘急速下挫的情况,三大指数午后均出现跳水现象。

对此,杨秉儒认为,盘面上看,前期强势赛道**午后集体调整,是带动市场下行的主要推动力。近两个月,反弹过程中成长赛道的集中度快速提升。例如,从半年度公募基金持仓情况来看,新能源的持仓占比已达到16.2%,板块持仓创下了新高,尤其是500亿市值以上大盘**,占比近90%。

“另一方面,说明预期转入修正,市场进入到了短暂的混沌期,轮动逐渐加速。因此,相关扰动下,市场避险情绪升温,调整进一步加速。”杨秉儒指出。

三季度A**市场仍有支撑

接下来,A**市场的调整是否将持续,市场行情又将如何演绎呢?

杨秉儒认为,经过两天的调整后,部分不确定**预期已反映在盘面中。因此,整体而言,指数在调整后或仍以区间震荡为主。

“从本轮经济修复的动能来看,目前国内经济正向上**。三季度,**经济有望完成深蹲起跳,相信随着增量政策落地的积极效果显现,复苏的力量会比预期更为强大。因此,三季度经济修复的大概率延续,能够对市场形成一定的支撑。”杨秉儒强调。

方正证券同时认为,随着上证50的回调到位,低估值对资金具有引力。叠加半年报公布,上证50有望成为资金的“避风港”。因此,进一步大幅回调的空间有限,也就封**了大盘后市回落空间。一旦以上证50及创业板50为代表的大市值蓝筹**止跌反攻,又能带领大盘走出较为强劲的上**走势。

“整体而言,虽然市场信心重塑需要时间,大盘也需要一个时间换空间的过程。但大盘回调不会创新低,继续回调的空间有限,经过充分调整、洗盘,大盘还会走出震荡盘升的上**走势。”方正证券表示。

配置方面,杨秉儒认为,下一个阶段,投资机会还是较为丰富的,关键在于找好投资结构与节奏。

“接下来,市场整体风险偏好有望从阶段底部开始逐步回升,但不是所有投资者的风险偏好都上升。低风险偏好的投资者,会因为担心风险而卖出价值**。而高风险偏好的投资者,会青睐独立产业逻辑和高景气特征的科技成长**。”杨秉儒表示。

因此,杨秉儒建议投资者接下来聚焦两方面:一是寻找交易结构还没有拥挤,同时能够受益于需求快速扩张的领域,尤其是在细分赛道当中受益于需求快速扩张、技术进步的中小市值隐形冠军公司。如新能源的投资机会,其中中小市值成长**弹**更优。

“二是在经济修复与存量经济大背景下,寻找盈利预期改善的传统赛道龙头白马,**价底部也相对清晰,回调中值得增配。”杨秉儒进一步指出。

不过,方正证券提醒投资者,操作上可适度调仓,回避**幅过高**风险。

曾经的A**“区块链****”易见**份(退市易见,SH600093)在2022年收获一个退市的结局,令人唏嘘不已。

这一年,恰好距冷氏兄弟牵手易见**份十年。翻看那些年公司发展历程,投资者一边发叹于它从市场宠儿沦为资本**家的弃子,一边又为冷氏兄弟的种种造假手段惊诧。

而让人感受**深的,则是一种对异化路径的依赖,导致了**终的覆水难收。

连续亏损中的**价高光时刻

2008年11月1日,一位自称中本聪的人发表了《**:一种点对点的电子现金系统》,**由此诞生。次年,区块链诞生。这一技术将在8年之后,成为横扫A**的热门题材。

这一年,易见**份还叫作禾嘉**份,营业**的大头来自汽车配件。8年之后,它将汽车零配件业务剥离,并更名为后来的易见**份。

2014年到2015年,A**迎来了一轮高歌**进的大牛市。****热情之下,TVB的经典剧《大时代》被多少人翻出重温,仿佛自己也手端“鱼翅捞饭”。

当年题材横行,**停板遍地开花,上市公司的一次增发或者实际控制人易主都会催生出一只牛**。2015年6月之后,牛市戛然而止,但题材**作之风仍未消弭。2016年到2017年,A**迎来触底之后的修复行情。但投资人或者没有记住题材**作幻灭的教训,仍然逢热必**。

区块链,自然是市场不会放弃的热点,而易见**份因为与IBM的合作,成了“区块链****”。

2017年,易见**份的主要业务已变为供应链管理和商业保理业务。公司4月披露的2016年年报中写道:“本报告期内开始与IBM开展合作,探索研究区块链技术在供应链管理服务领域的运用,以区块链技术提升公司供应链管理服务质量和水平,进一步降低交易成本,提高公司的核心竞争力。”

同年,公司聘IBM**研究院前副院长邵凌任公司CTO,并称“与IBM合作开发线上区块链系统‘易见区块’”。

一家**西部地区的上市公司同国际知名信息公司IBM合作区块链,这样的“**点”让公司**价稳步攀升。到了2018年2月,易见**份**价站上了历史上的一个相对高点。如今,易见**份已退市,但各大交易**上,仍为公司标注了“区块链”概念、题材。由此可见,是区块链成就了它的高光时刻。

这高光时刻也属于易见**份背后的掌舵者——冷天辉。

冷天辉是曲靖宣威人,他早年曾做过曲靖市中村煤矿的销售员、副科长,熟悉当地的煤炭买卖。

25岁时,冷天辉创办了云南九天工贸有限公司(后来更名为云南九天投资控**集团有限公司,以下简称九天控**),煤炭**是他**重要的一项业务,此外还有房地产等。冷天辉很会经营,生意也是越做越大。

二哥冷天晴与冷天辉一起做生意。据胡润富豪榜2017年数据,两人身家合计97亿元,多年位列曲靖首富。

图片来源:网页截图

在上世90年代初的煤炭黄金年代,**之于个人**富的权重要远远低于风口。站在风口,**富的指数级增长会给人极大**,**括寻觅下一个机会的嗅觉。

而资本市场永远是迷人的机会。2012年买卖“壳”流行,冷天辉也与当时的禾嘉**份搭上线,入主了这家老牌上市公司。

这之后,易见**份在资本市场的动作也不少,加上胡润富豪榜名人掌舵、与IBM有区块链合作等话题,一时间公司的**作要素乱花迷人眼,甚至掩盖了公司业绩不振的事实。

2019年,易见**份全年**价上**超80%,这是市场**后给它的一个高光时刻。

易见**份2019年**价走势(周K)图片来源:东方**富截图

疯狂虚增业绩饵诱下一买家

易见**份这辆列车已经有前行的轨道,按照这条轨道走,应该会四平八稳。

但它还是脱轨了……

**开始的苗头,是冷天辉突然要转手易见**份。

2017年5月,冷天辉欲出让九天控**的控**权,引进云南世**旅游控**集团有限公司。他或许在当时嗅到了**权转让的风口,认为是倒手易见**份控制权的**佳时机。

2016年的“宝万之争”、“武昌鱼举牌”和“四川双马易主”**权转让事件,催生各种**价翻倍神话。如果在当时易主,冷天辉几乎可以在估值高点卖掉易见**份。

但该方案因未获得定增对象上级单位的审批通过,以失败告终。冷天辉却并未因此放弃,而是另寻目标。

2018年10月7日,九天控**拟将其所持有上市公司19%**份的表决权委托给云南有点肥农业科技有限公司行使,本次表决权委托完成后,九天控**持**表决权比例降低至19.11%。

当时,已经隐约传来九天控**资金链紧张的传闻。

之后,云南工投集团与滇中集团、云南工投君阳与云南九天分别完成**份转让。2020年8月,公司的控****东变更为云南工投集团,实际控制人也不再是冷天辉。

有媒体计算,冷天辉甩卖易见**份**权套现金额就超过40亿元。这40亿元已经超过易见**份上市以来的所有净利润总和。

但事后来看,冷天辉的这一套资本运作充斥着一系列盘算。

一名曾参与易见**份造假调查的**经记者,近日通过**向记者表达了他的猜测:“(感觉)易见**份冷老板一开始就在布局,一步步把国资套了进来,公司退市实际也造成了**国有资产流失。”

这个“局”如果真的存在,那么除了二级市场的风光,还**括了公司业绩的造假——这或许能让公司看起来更值得收购。

2020年11月,从四川证监局的警示函开始,这令人发指的造假开始一步步被揭示。

图片来源:公告截图

这份警示函指出,易见**份**控制存在缺陷,“公司部分保理业务客户对应的基础业务和购销合同高度相似,不同保理客户的交易对手方高度相似,有关交易对手方资质与所开展的采购业务规模不匹配,部分保理客户可能属于同一企业控制或存在关联关系。”

次年4月,易见**份会计函证(**审计证据的重要审计程序)回复比例低,董监高也被监管谴责,事情越来越大。

记者在5月奔赴云南宣威、昆明、曲靖等地,调查易见**份2015年~2019年上半年的多个重要客户。

(相关报道:《“区块链****”年报难产:5年数十亿**是否真实?原实控人“蹊跷”为多家大客户担保》)

其中,宣威中村便是冷天辉的发迹地。记者在调查中发现,易见**份2017年~2019年的多个大客户存在问题,有大客户与上市公司子公司共同承**项目、有客户背后由冷天辉控制。

今年,易见**份收到证监会下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》中披露,2016年至2020年间,公司通过私刻其他企业的公章、虚构基础购销业务合同和单据,伪造代付款及保理业务合同等方式开展虚假供应链代付款业务、虚假商业保理业务等,**终虚增**和利润。

图片来源:公告截图

此外,2015年度至2020年度,易见**份为完成业绩承诺,大量开展无商业实质的供应链贸易业务。2015年至2020年间虚增**累计超过500亿元。

“区块链”****背后隐藏着超过500亿元的造假**局。而被戳穿造假之前,冷天辉控制的企业还通过客户占用上市公司超40亿元的资金。

退市之后,还有些问题待答

如今易见**份退市,冷天辉兄弟的造假大戏被戳穿。可以看到,投资者、公司、冷氏兄弟,**终无一从中获得好结果,害苦了公司**东和员工。

这样的结局是惨痛的,冷氏兄弟理应负责。

但退市并不应该是易见**份故事的终结,还有些问题需要一个答案。

比如,一部分造假由冷天辉兄弟操纵,但另有部分造假公司的实际控制人并非他们。这些人难道不需要事后追责吗?

经证监会查实,易见**份与云南跃坦矿业有限公司、上海远畅国际贸易有限公司、上海东坦国际贸易有限公司、上海今瑜国际贸易有限公司、云南远畅投资有限公司、云南鸿实供应链管理有限公司等公司的保理业务均为虚假业务。

而根据记者前期调查,上述公司身后多指向云南神秘富豪黄**。黄**1987年5月出生,曾任云南省青年企业家商会副会长。

黄**如今过得怎么样,是否在易见**份造价事件中承担责任,是否付出了代价?

2022年,这一问题尚无明确答案。就像10年前易见**份的投资人,无法预料到今天上市公司的黯然退场。

2022年,随着新能源汽车概念的热火朝天,汽车产业链也再次成为市场焦点。假如易见**份在那些年里一路踏踏实实做实业,或许也能赶上了这波新能源车风口,业绩东山再起?

而不是像现在这样,冷氏兄弟**心布下**局,**终只是祸害出一个“无人是赢家”。

记者手记“小聪明”的路径依赖

从造假那一刻开始,易见**份的败局已定。

冷天辉兄弟在云南掌握有大量的煤炭等矿产资源。即便把心思牢牢放在挖煤上,到现在不说大富大贵,也能奔个“小康”。

即便不要挖煤,以两兄弟在当地对资源的了解程度,专门研究新能源的材料方向,或许还能找到真正转型之路。即便不全力投入到新能源转型,参**投资也能获得不菲**。

同样是云南的民营企业,为什么恩捷**份(SZ002812,**价213.98元,市值1910亿元))就能通过做隔膜,市值超过2000亿元?要知道,当时它的知名度没有“区块链****”高,市值更是几乎接近。

从易见**份的经历来看,冷天辉兄弟走到今天,一大重要原因就是“不务正业”。他们没有把心思放在上市公司的经营上,而是通过一系列手段**概念、****价,**终通过**价上**完成减持套现。

他们并没有预判到逐渐成熟的资本市场,将越来越看重经营和基本面。路径依赖,让他们沉醉于过往的题材**作,这必然要被淘汰。无论是“区块链****”,还是任何新兴概念****,现在都要靠经营和**说话。

另一大原因,是过于投机取巧终误了自家前程。

“拆东墙补西墙”地占用资金,冷天辉兄弟意图通过自己的所谓关系蒙混过关。越发成熟的市场经济和强调监管的资本市场,“靠关系”已是一个十分落后的古董事物。这种故步自封,又带有小小优越感的固化逻辑,让冷天辉兄弟在掏空上市公司资产一事上是有恃无恐。

但莫伸手,冷天辉兄弟伸手后终被抓。

易见**份的大败局不只警醒了“不怀好意”的经营者,也宣告沉醉于搞题材,终究是没有出息的。

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