今年以来,已有7家证券中介服务机构被立案调查

2022-09-21 01:55:21 文章来源:网络

7月29日当周,因中介服务机构被立案调查而导致的IPO企业大面积中止审核的情形再度出现。

据****经记者不完全统计:今年以来,已有6家证券中介服务机构被立案调查,1家遭监管重罚,百余个注册制IPO项目因此“踩雷”。

证券公司、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等证券市场中介服务机构,被赋予上市公司“看门人”的角色,注册制进一步了压实了中介机构的“看门人”责任,同时也加大了对违规行为的问责力度。

又见“中止潮”

上周,科创板、创业板合计47家IPO排队企业被交易所集体中止其发行上市审核,其中,46家因其聘请的资产评估机构中水致远资产评估有限公司(下称“中水致远”)被**证监会立案调查,根据《深圳证券交易所创业板****发行上市审核规则》第六十四条、《上海证券交易所科创板****发行上市审核规则》第六十四条**款第(二)项等相关规定,交易所中止其发行上市审核。

官网显示:中水致远是由中水资产评估有限公司与安徽致远资产评估有限公司合并而成,中水资产评估有限公司的前身——中水资产评估事务所,成立于1996年,1999年经改制变更为中水资产评估有限公司。

中水致远在北京市、安徽省合肥市设有业务总部,在四川省成都市设有四川分公司,在山西省太原市设有山西分公司,在海南省海口市设有海南分公司、山东省淄**市设有分公司、广东省广州市设有分公司。在辽宁省沈阳市、河南省郑州市、山东省潍坊市拥有成员机构。

中水致远在科创板共有59个项目,其中,15家处于中止审核状态,35家注册生效,1家终止注册,8家终止审核。

另外,广东思泉新材料**份有限公司因律师北京中银律师事务所(下称“中银律师事务所”)被**证监会立案调查而被中止其发行上市审核。

中银律师事务所成立于1993年1月,总部设在北京,目前已在33个城市设有分支机构,现有律师和工作人员近3000名,其中合伙人超过500名,执业律师近2000名。

目前,中银律师事务所在科创板和创业板共有6个项目,其中,1家中止审核,4家终止审核,仅1家注册生效。

百余家IPO企业“踩雷”

据****经记者不完全统计:今年以来,已有7家证券中介服务机构被立案调查或遭监管处罚,**括1家资产评估机构(中水致远资产评估有限公司)、2家律师事务所(中银律师事务所、北京市金杜律师事务所)、3家保荐机构(江海证券、中德证券、平安证券)、1家会计师事务所(信永中和会计师事务所),波及注册制下的百余个IPO项目。

今年7月1日,哈投**份(600864.SH)发布公告称,子公司江海证券在担任欧比特发行**份及支付现金购买资产并募集配套资金的**务顾问时涉嫌未勤勉尽责,所制作、出具的文件有虚假记载、误导**陈述或者重大遗漏,证监会决定对江海证券立案。

7月22日,创业板IPO企业高密银鹰新材料**份有限公司披露,因保荐人江海证券被**证监会立案调查,而被深交所中止其发行上市审核。

此前6月24日,平安证券被暂停保荐机构资格。

与此同时,聘请平安证券作为保荐人的创业板IPO企业湖南华慧新能源**份有限公司,科创业IPO排队企业甬矽电子(宁波)**份有限公司、上海伟测半导体科技**份有限公司,西安新通药物研究**份有限公司等4家公司均被中止其发行上市审核。

平安证券在科创板、创业板共有13个项目,其中,4家中止审核、5家终止审核、4家注册生效。

另外,1月底,中德证券、信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)、北京市金杜律师事务所被立案调查,创业板48家IPO企业、科创板12家IPO企业因此被集体中止审核。

在中止潮中,IPO企业或是等待相关中介机构接受调查并消除相关情形后重新**上市审核;或是直接更换中介机构。

核心观点

14月底以来,在全球**指普跌的情况下,A**走出了独立的行情。历史上,在****经历大幅下跌时,A**往往同步跟跌,“中****跌”的情形在2002年后仅出现过两次。

2探究本轮中****市背离的原因,主要是中**两国经济周期的错位和**市估值位置的不同。

3展望下半年,A**在三季度或将震荡上行,也随时面临波段**调整的风险。但长期来看,A**能否延续之前的独立行情,仍旧要取决于全球经济周期的方向**变化。

当前A**一枝独秀,中****市出现“逆向”

开年以来,在地缘冲突、疫情扰动的背景下,全球的资本市场都处于“水深火热”之中。然而,4月下旬以来,在全球**指普跌的情况下,A**持续走强,在全球**市中一枝独秀(图1)。

沪深300时隔两个月,重回4200点。而****两度下探,标普500年度**大回撤也已经达到了23.6%。

图14月27日以来,全球**市表现对比(%)

来源:Wind,银科金融研究院(注:数据截至6月29日)

当前,中****市行情“此消彼长”,原因何在?站在下半年的起点,A**的行情又将如何演绎?

对于这个问题,我们将通过复盘历史上A**和****走势的相关**,进行量化分析,希望从历史的经验里获得一些启发。

从热力图看中****市的相关**

以沪深300和标普500为例,复盘两者走势的相关**,根据热力图我们不难发现:历史上A**和****整体的相关**一般(图2)。但近十年以来,标普500和沪深300的相关**在逐步变强(图3),尤其是****下跌对A**的影响更大。

图2中****市相关系数热力图

来源:银科金融研究院(数据为2002年至今)

图3近十年来,标普500和沪深300相关**变强

来源:银科金融研究院(数据为2012年至今)

历次****大跌,A**如何反应?

以标普500和沪深300指数为例,结合量化分析,我们发现:****在大幅下跌时,A**的走势往往也会遭受拖累。2014年以后,在标普500明显的下跌周期中(跌幅大于10%),沪深300也都基本出现了“跟跌”的现象(图4)。

图4历史上****大幅下跌时,A**往往同步跟跌

来源:Wind,银科金融研究院

自2002年以来,标普500跌幅超过5%的27个月份中,沪深300在其中的20个月份里呈现“跟随式”下跌,其中有17次跌幅超过5%(图5)。

图5标普500大跌的月份,A**的表现

来源:Wind,银科金融研究院

哪些原因造成了“中****跌”的情形?

历史上,在****经历大幅下跌时,A**往往同步跟跌,因此“中****跌”的情形相对少见。在2007年以后,当标普在经历单日跌幅超过3%时,沪深300有68%的概率在10日内也出现3%的大跌,期间间隔时间的中位数仅为4天(图6)。

图6标普单日大跌,沪深大概率在短期内跟跌

来源:Wind,银科金融研究院

根据图5,我们也不难看出:在2002年以后,“中****跌”的情形只出现过两轮,分别在2002年和2008-2009年。探究其根本原因,主要是中**两国经济周期和货币政策的错位。

2002年初,“911”事件影响犹存,基本面形式仍不乐观。彼时**国的通胀正处于较低的水平,在宽松的货币政策的刺激下,**国经济加速回暖:从基本面数据来看,PMI和消费零售数据持续上行,2002年**季度GDP增速和企业盈利也已经触底反弹。然而,**务造假丑闻不断,使得投资者信心遭遇了严重的打击,也再度点燃了****的做空情绪。本轮****的下跌从2002年3月开始,一直持续到了同年7月。在此期间,标普500的跌幅高达31%,几乎回到了1997年的点位上。

在本轮****下跌的期间,A**的表现却与之背道而驰,呈现了震荡上行的趋势。2002年,在经历了前一年的**市暴跌后,**加大了货币政策的宽松力度,开启了新一轮的经济周期。各项经济也都在大幅上行,2002年实际GDP增速达到了9.1%。同时,多项利好政策相继出台,以稳定资本市场信心。中**两国经济周期的错位促成了本轮A**的独立行情。

当我们把目光拉回到2007年,金融危机的风暴席卷全球,****也开始了有史以来**剧烈的震荡和下跌,标普500指数在此期间巨幅回撤56.8%。**联储先后开启了四轮量化宽松,直到2009年,**国才从逐步从金融危机的阴霾中走出。

彼时的A**市场,同样受到了金融危机的掣肘。但2008年下旬,超预期的“4万亿”刺激计划出台,吹响了政策正式宽松的总号角。此后一系列的利好政策密集出台,火力全开,对A**市场提振作用显著,A**也实现了阶段**的“逆风翻盘”。

近期中****市“逆向”,原因何在?

4月下旬以来,****多次单日跌幅超过3%,而次日A**的表现却与之背道而驰。A**开始对****下跌脱敏,背后的原因同样发人深省。

首先,中**两国经济周期错位。从投资时钟的角度看,**国在通胀高企的环境下,货币政策“踩刹车”,经济增长动能下滑。“滞胀+紧缩”的组合之下,市场对于**国经济衰退的担忧愈演愈烈。从近期发布的数据中我们也能探究一二:6月密歇根大学消费者信心指数创历史新低、部分企业盈利数据偏弱,也加剧了市场对**国经济下行的担忧。

相比之下,**在2021年底开始进入经济下行后期,通胀开始回落。**的投资时钟正处于衰退后期,**市开始企稳,即将迎来下半年的弱复苏。

估值水平也是解释中****市出现背离的因素之一。A**在经历持续调整后估值已经处于历史低位,而****估值整体处于中等偏高的水平。中长期来看,A**有着更高的投资**价比。

当前,国内的疫情迎来拐点,疫后修复井然有序。当前的宏观环境更加宽松,一系列“稳经济”的利好政策不断加码,也驱动A**走出独立行情。

下半年A**将如何演绎?

展望下半年,全球经济将继续面临滞胀的风险。在地缘政治尚不明朗的背景下,全球大宗商品价格将大概率维持高位震荡。同时,全球高通胀的时代渐行渐近,海外也即将迎来更动荡的市场。

相比于海外市场的“风雨飘摇”,**已经逐步从疫情的阴霾中走出,未来将步入“经济回暖+政策托底”的新阶段,面临的通胀压力也相对可控。伴随疫情形势好转、稳增长政策落地显效,国内的经济也迎来了曙光和希望。从近期的高频数据看,线下消费、交通运输、房地产等方面均在回暖,经济企稳回升也有望助力A**进入上行通道。

但从**政资源的角度看,现阶段“保增长”更多依靠政府发力,企业和家庭部门都在“缩紧钱**”,动力不足,也在一定程度上制约了经济的增长。当前,A**在进行了连续两个月的阶段**上**之后,已经基本进入了**波修复行情的尾声阶段。

短期来看,A**在三季度或将震荡上行,也随时可能面临波段**调整的风险。但长期来看,A**能否延续之前的独立行情,仍旧要取决于全球经济周期的方向**变化。在全球经济下行压力凸显的背景下,**能否独善其身,仍是一个值得深刻思考的话题。

风物长宜放眼量,莫为浮云遮望眼。投资从来就不是一蹴而就的事情,我们也应当乐观看待A**市场的长期投资价值。

上一篇:KD定制严红出席TOP10峰会:以销售前置和设计先行应对大考

下一篇:最后一页
“网站整改中,内容已删除!”
本站所刊登的各种资讯﹑信息和各种专题专栏资料,均为羊城生活网版权所有,未经协议授权禁止下载使用。

Copyright © 2000-2020 All Rights Reserved