威胜信息公司在手订单饱满,业绩有望提速

2022-09-20 11:32:24 文章来源:网络

公司发布2022年中期报告,上半年公司实现营收9.48亿元,同比增长11.47%,实现归母净利润1.90亿元,同比增长13.68%,实现扣非净利润1.90亿元,同比增长19.25%。

简评

1、业绩稳健增长,符合预期。

2022Q2,公司实现营收5.72亿元,同比增长6.81%,实现归母净利润1.25亿元,同比增长9.56%,实现扣非净利润1.28亿元,同比增长15.34%,符合预期。公司2022Q2毛利率为39.88%,同比提升1.22pp,净利率21.95%,同比提升0.60pp。在新冠疫情和全球局势带来的经济不确定**的挑战下,公司单季度业绩再创历史新高,实属不易,反映公司抗风险能力和发展韧**。

2、疫情影响国内产品交付,国际业务高速增长。

2022H1,公司全系列业务持续稳健经营,网络层实现营收6.26亿元,同比增长17.27%;感知层实现营收2.53亿元,同比下降3.62%;应用层实现营收0.64亿元,同比增长25.13%。其中感知层**同比下降,预计主要是疫情影响国内水气热表交付,子公司威铭能源2022H1营收0.80亿元,同比下降23.10%。公司上半年国内业务实现**8.20亿元,同比增长5.10%,主要受疫情影响;国际业务实现**1.23亿元,同比增长83.63%,抓住了疫情后国际市场复苏的机会。

3、国网南网招标加速,公司在手订单饱满,业绩有望提速。

2022H1,国网南网与公司相关的总部集中采购招标投资额均实现较快增长,其中**电网2022年营销项目总部**次含用电信息采集招标采购数量同比增长37%,新**网关采购量同比大幅增长,南方电网2022年计量产品**批框架项目招标金额同比增长13%。公司在国南网上述招标中均斩获不错成绩,稳居**供应商梯队,龙头地位愈发稳固。其中,公司在国网总部集中采购中标2.36亿元,同比增长63%,南网总部集中采购中标5719万元,同比增长71%,其中终端类产品中标金额约3705万元,排名名列前茅。2022H1,公司网络层通信芯片与模块在**电网下属省公司的招标项目中,累计中标金额排名前列。公司2022H1新签合同额合计15.98亿元,同比增长37.57%,在手订单金额22.41亿元,为后续业绩发展提供有力支撑,随着疫情影响逐步减弱,下半年业绩有望提速。

4、保持研发投入,汇兑**增加。

2022Q2,公司期间费用率10.96%,同比下降0.48pp,其中研发费用率9.28%,同比提升1.54pp,销售费用率3.85%,同比下降0.01pp,管理费用率1.52%,同比下降0.05pp,**务费用率-3.69%,同比下降1.96pp。研发费用率有所提升,主要是公司在新型电力系统、数字经济及海外市场加大新品研发力度,为未来发展提供强有力的技术支撑。**务费用率下降明显,主要是**元升值带来汇兑**,2022H1共产生汇兑**0.11亿元,2021H1为汇兑损失0.03亿元。

5、电网投资力度加大,数字电网建设加速,公司有望持续受益。

十四五期间,国网与南网计划电网投资总额分别为2.23万亿元、6200亿元。2022年,**电网计划全年电网基本设施投资5012亿元,首次突破5000亿元,创历史新高,南方电网预计将投入超1000亿元。配电网侧数字化改造升级成为电网投资的重要抓手,“十四五”期间,国网配电网建设规划投资超过1.2万亿元,占总投资比将超60%;南网配电网建设规划投资3200亿元,占总投资比48%。未来五年国网计划投入3500亿**元(约合2.26万亿元人民币)推进电网转型升级。公司在数字电网领域可提供贯穿感知层、网络层及应用层的产品,其中网络层产品为公司核心优势产品,**括通信模块和通信网关。目前电网采购通信模块和通信网关主要用于满足电表的联网需求,国内存量电表数量约6.7亿只。我们预计,随着能源结构改变,数字电网战略推进,开关、感知设备等需要联网的终端需求量有望大幅提升,公司将充分受益。

6、数智城市化步入高景气建设时代,有望打开公司新的成长空间。

数字**的推进让数智城市步入高景气建设时代,智慧水务等市场规模开始显现。2020年**智慧水务投资规模达到126亿元,预计2023年投资规模达到251亿元,**大力推进“一户一表”改造,当前全国居民住宅约6.7亿户,智能水表总占比不到20%,水表年市场共计为9000万台,以智能水表年40%渗透率计算,智慧水表年市场容量为70-100亿元。在民用智慧消防市场,火灾自动报警产品市场规模约为79亿元,自动灭火产品市场规模约为197亿元,智能疏散产品市场规模约为236亿元。**智慧消防行业总体市场规模处于持续上升状态,增速在30%以上,呈高速增长态势。此外,智慧燃气、智慧热力、智慧井盖、智慧路灯市场规模超过6000亿元。公司广泛布局数智城市中水、气、热等能源领域监测与传感设备,随着数智城市推进,成长空间将进一步打开。

7、盈利预测与投资建议。公司是国内较早专业从事能源互联网的企业之一,以提供智慧能源管理完整解决方案为核心,聚焦电力物联网和城市物联网,产品覆盖感知层、网络层、应用层,其中,网络层的通信模块、通信网关等产品具有较强市场竞争力,且公司具备芯片能力。随着能源结构变化,数字电网建设加速,配电侧投资占比提升,通信模块及通信网关需求量有望提升,公司将充分受益。此外,随着城市数智化,智能水务等领域将成为新的增长点。我们预计公司2022年、2023年、2024年营收分别为23.81亿元、31.93亿元、42.02亿元,归母净利润分别为4.40亿元、5.93亿元、8.19亿元,对应PE分别为30X、22X、16X,维持“买入”评级。

产品周期:从量变到质变,大部分车型刚开启生命周期公司从2021年由量变进入质变的全新阶段:1)技术升级:刀片电池、第四代插混技术、第三代纯电e**拉开技术代际;2)品牌向上:汉的成功托举了比亚迪整体的品牌形象,提升天花板,带动基础产品提价的接受度;3)产品谱系扩展:开始布局海洋系列,与王朝系列形成差异化,在共**基础上拉开产品差异。目前在售主力车型集中在2021年-2022年上市,大部分车型处于销量爬升期或启动期,同时公司有多款车型储备,逐步于2022年下半年、2023年上市。 技术周期:混动和纯电技术已经具备代际优势,随着补贴退坡,竞争力进一步凸显混动:超高热效率发动机+高集成度自制电混系统+专利护城河,具备**梯队**能优势+领先于同行的成本优势。随着对燃油车的加速替代以及补贴退坡,规模优势将进一步转化为经济优势,奠定混动龙头地位。 纯电:进过两轮迭代,正式进入E3.0**阶段,八合一+全新热管理系统(使用宽温域热泵、电池**直热直冷技术)+800V超闪快充+标配刀片电池+全新车身结构(CTB结构)+域控电子电器架构,全新纯电**具备领先代际优势,同时高自制率叠加规模优势,已经转化为成本优势。 高端化、智能化:新汉、海豹、腾势进一步品牌向上,智能化已补足短板上市以来汉系列销量比肩同级别德系豪华轿车,其持续热销源于刀片电池带来的安全**、越级动力**能、设计与质感提升,以及新能源行业β。2022年4月改款上市,纯电版竞争力进一步提升(**能和舒适配置升级),DM-i车型提供核心增量,汉系列月销量将持续新高。即将上市的海豹又是公司一款20万元以上市场重磅产品,与汉差异定位,搭载真正意义上的e**3.0,参数配置对标model3和P7,同时强调更具**价比,预计月销量有望达到1.5-2万辆。4月亮相的腾势D9定位中大型高端豪华MPV,是腾势转型后**款新车,将抓住高端MPV需求增长的市场**。 比亚迪自身在智能驾驶领域技术积累历史悠**,同时采用多轨并行的战略,积极尝试布局自动驾驶解决方案。去年至今比亚迪在自动驾驶领域密集进行投资与合作(英伟达、地平线等)。智能座舱方面,比亚迪目前的智能座舱技术在行业内处于中上游水平,在同价位竞争车型中可以达到优秀的体验。产品升级、智能补缺、品牌向上,将成为比亚迪估值新的增长点。 规模效应:原材料上**下,规模效应凸显,奠定长期龙头格局2021年之前单车利润核心影响因素是补贴,2021年后规模优势对盈利改善的效用开始显现。我们预计比亚迪的单车利润将继续提升:1)原材料**价、补贴退坡、混动趋势下,比亚迪竞争优势将被放大;2)比亚迪产品持续向上,结构优化,均价提升。如果碳酸锂价格下行,将具备更强盈利弹**。我们预计2022-2024年公司归母净利润为80、125、180亿元,维持“买入”评级。

上一篇:普洛药业22Q2 *创新高,看好利润端持续*

下一篇:最后一页
“网站整改中,内容已删除!”
本站所刊登的各种资讯﹑信息和各种专题专栏资料,均为羊城生活网版权所有,未经协议授权禁止下载使用。

Copyright © 2000-2020 All Rights Reserved