波音空客上半年业绩低于预期,受供应限制均下调全年交付预期

2022-09-19 20:33:09 文章来源:网络

全球两大飞机制造巨头波音(BA)、空中客车(AIR,以下简称为“空客”)上半年业绩均低于市场预期。

截至7月28日,**国波音公司、法国空客公司均已发布截至2022年6月30日的上半年**务业绩。波音上半年营收306.72亿**元,同比下降5%。公认会计原则下净利润-10.82亿**元,去年同期为0.06亿**元。其中二季度营收低于市场预期,为166.81亿**元,同比下降2%。公认会计原则下净利润为1.6亿**元,同比下降72%。

空客上半年营收为248.1亿欧元,同比增加1%;调整后息税前利润26.45亿欧元,同比下降2%。其中二季度营收为141.77亿欧元,同比下降10%;调整后息税前利润为20.09亿欧元,同比下降31%。

波音商业飞机业务上半年营收103.8亿**元,同比增长1%;空客民用飞机业务上半年营收175.33亿欧元。

波音上半年交付216架飞机,同比增长38%。空客上半年共交付297架民用飞机,与去年同期持平。

波音空客均下调客机交付预期量

受供应限制和劳动力限制,波音、空客纷纷下调交付预期。

据CNBC当地时间7月27日报道称,波音首席执行官Dave Calhoun在周三与分析师的季度**报电话会议上强调了发动机制造商的供应限制,“即使需求很高,我们也不会追求生产率或推动制造系统加快速度。以安全和质量为先,我们将优先考虑稳定**和可预测**。”

今年二季度末,波音737平均生产率提高到每月31架。波音公司首席**务官Brian West在分析师电话会议上表示,二季度末波音有290架未交付的737 MAX飞机,其中约一半是为**客户提供的。今年的交付量将在400架左右,低于公司今年早些时候预测的500架。

空客表示,由于从发动机到芯片等关键部件的供应链问题尚无缓解迹象,公司将放慢其**受市场欢迎的A320机型的交付速度。

空客原本计划在明年夏天实现每月生产65架A320飞机的速度,但这一目标将要推迟到2024年才实现。空客在**报中表示,A320产能正朝着在2025年达到每月75架稳步推进。鉴于当前的供应链挑战,公司正调整产能提升计划,现在的目标是在2024年初达到每月65架,比原计划晚约六个月。此外,预计今年将交付700架飞机,比原计划少20架。

空客A320系列和波音737系列,是全球单通道客机中**受欢迎的两大机型,这也是空客与**国老牌飞机制造商波音竞争**为激烈的市场之一。

在此次范堡罗航展中,波音一举斩获223架737 MAX订单,其中**括此前从未下过订单的达**航空公司,其确认了100架737Max10意向订单。而竞争对手空客的A320系列的订单则为73架。

波音:进入**787客机交付“**后阶段”

波音二季度营收均低于市场预期。但二季度其经营活动产生的现金流实现转正,达到8100万**元,上年同期为-4.83亿**元。

据彭**社报道称,如果这种情况继续下去,波音应该会自2018年以来首次实现正现金流目标。

波音首席执行官Dave Calhoun表示,“我们在第二季度的关键项目上取得了重要进展,并且正在为我们的转型创造动力。我们能够在本季度产生正的经营现金流,并继续在2022年实现正的自由现金流。”

据彭**社报道,投资者渴望看到这家**国制造商开始摆脱多年亏损和运营中断的迹象,这些亏损和运营中断侵蚀了其现金储备并使其背负了债务。波音面临着修复其资产负债表的越来越大的压力,以及是否需要出售**权以偿还债务并**终为新飞机提供资金的问题。

在787计划中,波音表示继续与**国联邦航空管理局(FAA)合作为**787的交付采取**终行动。该项目正以非常低的速度生产,并将持续至交付**,预计随着时间的推移逐渐**到每月五架。公司仍预计787的异常成本约为20亿**元,其中大部分将在2023年底发生,**括本季度记录的2.83亿**元。

Dave Calhoun在电话会上重申,波音公司正处于准备**其宽体787梦想飞机交付的“**后阶段”。

据悉,波音787客机于2011年首次交付。在2020年夏天,在波音工程师确定同一位置的两个缺陷可能在极端飞行条件下造成潜在危险后,波音公司自愿停飞8架787梦想客机。

由于生产缺陷,**国联邦航空局拒绝批准**因生产问题而停止787飞机的交付,该飞机已停止交付一年多。

据华尔街日报7月27日报道称,高管们表示,波音公司似乎即将获得监管部门的批准,以**其宽体787梦幻客机的交付。在过去两年的大部分时间里,一系列生产问题使这家飞机制造商无法将这架喷气式飞机交付给客户,使其拥有超过250亿**元的飞机库存。

根据公司公告,中联重科拟使用自有资金以集中竞价方式回购A****份,全部用于员工持**计划。根据公告,拟回购数量不低于已发行总**本2.5%,不超过5%,即不低于2.17亿**且不超过4.34亿**,回购**份的价格不超过9.19元/**。

按回购**份数量上限及价格上限测算,预计公司本次回购资金总额不超过39.88亿元,资金来源为自有资金。

回购体现长期价值信心:根据公告,公司旨在通过制定和实施回购A**方案,体现公司对长期内在价值的坚定信心,提升投资者对公司长期投资的信心。回购部分A**完成后,该部分A******将用于实施员工持**计划,以进一步调动团队积极**,有效地将**东、公司和员工利益相结合,促进公司长期、健康的发展。

6月挖机销量降幅缩窄,工程机械景气回升。根据**工程机械工业协会统计,6月行业挖机销量2.08万台,同比下降10.1%,其中出口销量0.97万台,同比增长58.4%。我们认为国内疫情的好转使得曾经停工的项目逐渐**,向前看,在**对基建项目的持续推动下,我们预计设备开工率将继续回升,国内工程机械需求将逐季度边际改善。同时考虑到**国等海外挖机利用小时数保持高位、汇率变化有利于出口,我们预计工程机械出口仍将保持高景气。在经历了下降之后,我们预计Q3-4有望**增长。

底部回购树立价值信心:在经历Q2疫情中的需求回落后,我们预计行业的内外需求都将逐渐企稳回升,尤其是Q3-4或有望在低基数的基础上实现较大幅度的增长。

同时受益于原材料价格下降,我们认为企业的毛利率也将出现修复。在传统强势产品以外,我们认为公司的潜力业务(挖机/高机)也将持续突破。考虑到下半年国内工程机械需求有望明显提升,我们暂不调整盈利预测,维持预测22-24年归母净利润73/90/106亿元。维持可比公司22年平均估值8xPE,维持给予公司20%的溢价,对应22年PE10倍,目标价8.50元,维持买入评级。

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